ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่ออัตราผลตอบแทนเกินปกติที่เกิดจากการตอบสนองมากเกินจริงของราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย = Factors influence to market overreactions on the stock exchange of Thailand.

Abstract

งานวิจัยนี้ศึกษาการตอบสนองต่อข่าวสารเกินจริงระยะสั้น (Short-term Market Overreaction) ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) โดยแบ่งหลักทรัพย์ออกเป็นสองกลุ่มคือกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีการเพิ่มขึ้นของราคาหลักทรัพย์เกิน 10% หรือเรียกว่ากลุ่มหลักทรัพย์ผู้ชนะ (Winner) และกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีการลดลงของราคาหลักทรัพย์เกิน 10% หรือเรียกว่ากลุ่มหลักทรัพย์ผู้แพ้ (Loser) โดยศึกษาข้อมูลหลักทรัพย์ที่เป็นสมาชิกดัชนี SET100 ที่ประกาศโดยตลาดหลักทรัพย์ฯ เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน 2014 ซึ่งมีการซื้อขายตั้งแต่ปี ค.ศ. 2005 จนถึงปี ค.ศ. 2014 ผลการศึกษาพบว่า กลุ่มหลักทรัพย์ผู้ชนะจะมีอัตราผลตอบแทนเกินปกติเฉลี่ย 1 วัน (one day average abnormal return, AAR) และอัตราผลตอบแทนเกินปกติสะสมเฉลี่ย 5 วัน (five day average cumulative abnormal return, CAAR) ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่กลุ่มหลักทรัพย์ผู้แพ้จะมีอัตราผลตอบแทนข้างต้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้เมื่อพิจารณาอัตราผลแทนเกินปกติสะสมเฉลี่ยหลังหักต้นทุนธุรกรรมแล้วนั้น ส่งผลให้การลงทุนโดยกลยุทธ์แบบสวนตลาดนั้นสามารถสร้างผลตอบแทนเกินปกติได้ จึงทำให้สามารถสรุปได้ว่า ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยมีการตอบสนองมากเกินจริงในระยะสั้น

คำสำคัญ : การตอบสนองมากเกินจริง/กลยุทธ์การลงทุนแบบสวนตลาด