ความสัมพันธ์ระหว่างภาษีเงินได้นิติบุคคลและโครงสร้างเงินทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นแบ่งตามอุตสาหกรรม = TAXATION AND CAPITAL STRUCTURE BY SECTOR.

Abstract

งานศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อหาความสัมพันธ์ระหว่างภาษีเงินได้นิติบุคคลกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (MAI) เนื่องจากประเทศไทยมีการปรับลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล โดยปรับลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลจากอัตรา 30% เป็น 23% ในปีพ.ศ. 2555 และ 20% ในปีพ.ศ. 2556 ถึงปัจจุบัน โดยงานวิจัยให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับปัจจัยคือ อัตราภาษีเงินได้ที่แท้จริง (Effective Tax Rate) และยังศึกษาเพิ่มเติมในปัจจัย ผลประโยชน์ทางภาษีที่ไม่ได้เกิดจากการก่อหนี้ (Non-debt tax shield) คือค่าเสื่อมราคา และขาดทุนสะสม การศึกษาใช้เทคนิค Panel-data specific with firm fixed effects method (Unbalanced Panel Data) ผลการศึกษายังพบความสัมพันธ์ระหว่างอัตราภาษีเงินได้ที่แท้จริงกับโครงสร้างเงินทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นมีความสัมพันธ์ในทิศทางตรงกันข้ามอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ เฉพาะในกลุ่มอุตสาหกรรมทรัพยากร และ อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้างเท่านั้น บริษัทที่จดทะเบียนในกลุ่มนี้ มักเป็นบริษัทที่มีขนาดใหญ่ มีความมั่นคงสูง สามารถที่จะปรับตัวเข้ากับสถานการณ์ได้สูง กระจายความเสี่ยงได้มาก และมีความเสี่ยงในการล้มละลายต่ำ จากคุณสมบัติเหล่านี้ทำให้บริษัทสามารถกู้ยืมได้สูงเพื่อประหยัดภาษี ซึ่งเป็นผลประโยชน์ที่ได้จากการก่อหนี้ ทั้งนี้เมื่ออัตราภาษีลดลง ส่งผลให้ผลประโยชน์ที่ได้จากการก่อหนี้ลดลง บริษัทจึงปรับตัวโดยการลดส่วนของหนี้ลง เพิ่มในส่วนของผู้ถือหุ้นมาก ส่วนกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นๆ ยังไม่พบความสัมพันธ์ระหว่างอัตราภาษีที่แท้จริงกับโครงสร้างเงินทุน