การศึกษาอัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกรณีที่มีการประกาศโครงสร้างซื้อหุ้นคืน = ABNORMAL RETURN OF LISTED COMPANIES IN THAILAND ON ANNOUNCEMENT SHARE REPURCHASE DATE.

Abstract

ซื้อหุ้นคืน (Share Repurchase) ถือเป็นปัจจัยหนึ่งที่สำคัญต่อการพิจารณาของนักลงทุนว่าจะเลือกลงทุนในหลักทรัพย์หรือไม่ โดยงานวิจัยนี้ศึกษาอัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติ (Abnormal Return) และปริมาณการซื้อขายที่ผิดปกติ (Abnormal Volume) ของเหตุการณ์การประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน ข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาครอบคลุมบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (SET) และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ ในช่วงปี พ.ศ. 2545-2559 จำนวนทั้งสิ้น 106 โครงการจาก 88 บริษัท และศึกษาถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติสะสม (CAR(-1,0,1)) ของเหตุการณ์การประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนกับตัวแปรอิสระที่เกี่ยวข้อง ดังนี้ อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (PBV), กำไรต่อหุ้น (EPS), อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) และอายุจดทะเบียนของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ (AGE) โดยใช้วิธีสมการถดถอยแบบพหุคูณ (Multiple Regression) ผลการศึกษาพบว่า เกิดอัตราผลตอบแทนที่เกินปกติ หลังจากวันประกาศซื้อหุ้นคืน 1 วัน ผลการศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติสะสมของเหตุการณ์การประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนกับตัวแปรอิสระที่เกี่ยวข้องพบว่า PBV มีความสัมพันธ์กับ CAR(-1,0,1) ในทิศทางเดียวกัน ส่วน AGE มีความสัมพันธ์กับ CAR(-1,0,1) ในทิศทางตรงกันข้าม ในส่วนของ EPS และ ROE ไม่มีความสัมพันธ์กับ CAR(-1,0,1)