การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายกับความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลไทย ช่วงอายุ 1 ปี 3 ปี และ 5 ปี = Interest rate changes and Thai government bond return with volatility for 1 year, 3 years, and 5 years.

Abstract

งานศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาถึงการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นกลไกในการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทยโดยให้ความสำคัญกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่มีความสัมพันธ์ต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรและการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายและความผันผวนของพันธบัตร ผลการศึกษาพบว่า การเปลี่ยนแปลงรูปแบบของอัตราดอกเบี้ยที่ใช้อ้างอิงไป ไม่ส่งผลกระทบในเชิงโครงสร้างหากพิจารณาต่อถึงความสัมพันธ์เชิงดุลยภาพระยะยาวของอัตราดอกเบี้ยนโยบายกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสุดท้ายก็จะปรับเข้าสู่จุดดุลยภาพดังเดิม โดยอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุยาวจะใช้เวลาในการปรับตัวเข้าสู่ดุลยภาพได้เร็วกว่าพันธบัตรรัฐบาลอายุสั้นนอกจากนี้ในการศึกษายังพบอีกว่า ในการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ส่งผลทำให้เกิดความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 3 ปี จะมีขนาดของผลกระทบมากที่สุด โดยที่การตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงจะไม่ได้เกิดในทันทีทันใด ณ วันที่ประกาศ แต่กลับส่งผลในอีก1-2 วันหลังจากประกาศ