ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินทุนสุทธิในกลุ่มประเทศ TIP = THE IMPACT OF NET CAPITAL FLOWS ON FOREIGN PORTFOLIO INVESTMENT IN TIP MARKET.

Abstract

การศึกษาวิจัยในครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาปัจจัยที่เป็นตัวขับเคลื่อนกระแสเงินทุนสุทธิในกลุ่มประเทศ TIP ซึ่งประกอบด้วย 3 ประเทศได้แก่ ไทย อินโดนีเซีย และฟิลิปปินส์ โดยใช้ข้อมูลความถี่รายเดือนระหว่างเดือนพฤษภาคม ปี 2000 ถึง เดือนมีนาคม ปี 2017 มาทาการวิเคราะห์ ด้วยวิธี Panel Vector Autoregression (PVAR) โดยแบ่งปัจจัยหลักเป็น 3 ปัจจัย ได้แก่ อัตราการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น อัตราการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราผลตอบแทนดัชนีหลักทรัพย์ภายในประเทศ ผลการศึกษาในช่วงก่อนดาเนินมาตรการ QE (ปี 2007) ไม่พบความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรใดๆเลยส่วนผลการศึกษาในช่วงหลังดาเนินมาตรการ QE (ปี 2008) พบความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรที่ใช้ในการศึกษาเพิ่มขึ้น โดยจากการศึกษาพบว่าการที่นักลงทุนต่างชาติเข้ามาลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ในแต่ละประเทศ ส่งผลให้เกิดอุปสงค์ส่วนเกินในเงินสกุลท้องถิ่น ทาให้ค่าเงินสกุลท้องถิ่นแข็งค่าขึ้น และการที่ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ปรับตัวเพิ่มขึ้น ก็ยิ่งดึงดูดเม็ดเงินจากนักลงทุนต่างชาติเข้ามาในกลุ่มประเทศ TIP เพิ่มมากขึ้น นอกจากนั้นยังพบความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนดัชนีหลักทรัพย์กับอัตราการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน โดยพบว่ามีความสัมพันธ์ซึ่งกันและกันในทิศทางตรงกันข้าม