บทบาทของเงินปันผลต่ออัตราผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์คุณค่าในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย = ROLE OF DIVIDENDS ON THE INVESTMENT PERFORMANCE OF VALUE PORTFOLIOS IN THE STOCK EXCHANGE OF THAILAND (SET)

Abstract

กลุ่มผู้ศึกษาได้ศึกษาบทบาทของเงินปันผลที่ส่งผลกระทบต่อผลการดาเนินงานของกลุ่มหลักทรัพย์คุณค่าที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2544 ถึง พ.ศ. 2559 โดยจัดกลุ่มหลักทรัพย์เพื่อลงทุนในแต่ละปีตามลักษณะเฉพาะที่สาคัญของบริษัท 2 ปัจจัยได้แก่ คือ 1) ปัจจัยอัตราการจ่ายเงินปันผล และ 2) ปัจจัยด้านมูลค่า ที่ถูกวัดโดยอัตราส่วนมูลค่าทางบัญชีต่อมูลค่าตามราคาตลาด เพื่อทาการทดสอบผลกระทบที่เกิดจากการจ่ายเงินปันผลในระดับที่แตกต่างกันที่มีต่ออัตราผลตอบแทน ความเสี่ยง และ Sharpe Ratio ของกลุ่มหลักทรัพย์ประเภทต่างๆ ผลการศึกษาให้ข้อสรุปว่า ในด้านอัตราผลตอบแทน การจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นไม่ส่งผลให้กลุ่มหลักทรัพย์มีผลตอบแทนโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นหรือแตกต่างจากกลุ่มหลักทรัพย์ที่ไม่มีการจ่ายเงินปันผลอย่างมีนัยสาคัญ ในด้านความเสี่ยง พบว่า การจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นส่งผลให้ความเสี่ยงจากตลาดลดลงอย่างมีนัยสาคัญ โดยกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีอัตราการจ่ายเงินปันผลในระดับสูงมีความเสี่ยงลดลงมากที่สุด และแตกต่างจากกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีอัตราการจ่ายเงินปันผลในระดับต่าอย่างมีนัยสาคัญ ในด้านผลการดาเนินงานวัดด้วย Sharpe Ratio พบว่า การจ่ายเงินปันผลมากขึ้นส่งผลให้ค่า Sharpe Ratio สูงขึ้นอย่างชัดเจนในทุกกลุ่ม