ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายกับผลตอบแทนของดัชนี ผลตอบแทนรวมตลาดหลักทรัพย์ (SET TRI) ของประเทศไทย =THE RELATIONSHIP BETWEEN THE POLICY INTEREST RATE CHANGES OF THE BANK OF THAILAND AND THE RETURN OF SET TOTAL RETURN INDEX (SET TRI) FROM THE STOCK EXCHANGE OF THAILAND.

Abstract

บทคัดย่อ งานศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาหาความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทย กับผลตอบแทนของดัชนีผลตอบแทนรวมตลาดหลักทรัพย์ (SET TRI) ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย จากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทยทั้งที่เป็นไปตามคาดการณ์และไม่เป็นไปตามคาดการณ์ของตลาด โดยใช้ข้อมูลการประกาศอัตราดอกเบี้ยนโยบายจากธนาคารแห่งประเทศไทยจำนวน 88 ฉบับ ข้อมูลศึกษาช่วงปี 2548 ถึง 2558 การศึกษานี้ใช้วิธีการเหตุการณ์ศึกษา (Event-Study Approach) โดยวิเคราะห์การถดถอยแบบเส้นตรงพหุคูณ (Multiple Linear Regression) ด้วยวิธีกำลังสองน้อยที่สุด (Ordinary Least Square หรือ OLS) ผลการศึกษาพบว่า ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทยมีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติกับผลตอบแทนของดัชนีผลตอบแทนรวมตลาดหลักทรัพย์ นอกจากนี้เมื่อผู้วิจัยแยกการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยนโยบายออกเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปตามคาดการณ์ และไม่เป็นไปตามคาดการณ์ของตลาดแล้วศึกษาพบว่ามีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติกับผลตอบแทนของดัชนีผลตอบแทนรวมตลาดหลักทรัพย์เช่นเดียวกัน แสดงถึงความสัมพันธ์ของผลตอบแทนของดัชนีผลตอบแทนรวมตลาดหลักทรัพย์ เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับการการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย