ความสัมพันธ์ระหว่างความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของหุ่นไทย กับปริมาณการซื้อขายและพฤติกรรมการซื้อขายของนักลงทุน =RELATIONSHIPS BETWEEN STOCK-RETURN VOLATILITY, TRADING VOLUME AND INVESTOR TRADING BEHAVIOR IN THAILAND.

Abstract

การวิจัยนี้ศึกษาความสัมพันธ์ของความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกับปริมาณการซื้อขายและพฤติกรรมของกลุ่มนักลงทุนรายย่อย ในช่วงเวลา 2 มกราคม 2556 ถึง 29 ธันวาคม 2560 โดยมีกลุ่มตัวอย่างคือ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในดัชนี SET100 ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2555 จำนวน 100 บริษัท โดยใช้การวิเคราะห์ Panel Data Regression และใช้แบบจำลอง GARCH(1,1) ในการคำนวณหาความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ ผลการศึกษาพบว่าปริมาณการซื้อขายของกลุ่มนักลงทุนรายย่อยส่งผลกระทบทางบวกต่อความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์เมื่อเทียบกับกลุ่มนักลงทุนสถาบัน ขณะที่ปริมาณการซื้อขายส่งผลกระทบทางลบเมื่อเทียบกับกลุ่มนักลงทุนต่างชาติ ทั้งนี้ สำหรับปริมาณการขายสุทธิของกลุ่มนักลงทุนรายย่อยในพอร์ตหลักทรัพย์ทั้งหมดนั้นพบว่าส่งผลกระทบทางลบอย่างมีนัยสำคัญต่อความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ ซึ่งผลกระทบมาจากหลักทรัพย์ขนาดกลาง โดยพฤติกรรมการซื้อขายที่ทำให้เกิดผลกระทบดังกล่าวมักมาจากพฤติกรรมการซื้อแบบสวนกระแส และมาจากการซื้อขายกับทั้งกลุ่มนักลงทุนสถาบันและกลุ่มนักลงทุนต่างชาติ