ความสัมพันธ์ระหว่างความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของหุ้น กับปริมาณการซื้อขายและพฤติกรรมการซื้อขายของกลุ่มนักลงทุนต่างประเทศ กรณีศึกษาประเทศไทย =RELATIONSHIPS BETWEEN STOCK-RETURN VOLATILITY, TRADING VOLUME AND FOREIGN INVESTOR TRADING BEHAVIOR IN THAILAND.

Abstract

การวิจัยนี้ศึกษาความสัมพันธ์ของความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของบริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกับปริมาณการซื้อขายและพฤติกรรมของกลุ่ม นักลงทุนต่างชาติ ในช่วงเวลา 2 มกราคม 2556 ถึง 29 ธันวาคม 2560 โดยมีกลุ่มตัวอย่างคือ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในดัชนี SET100 ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2555 จำนวน 100 บริษัท โดยใช้การวิเคราะห์ Panel Data Regression และใช้แบบจำลอง GARCH(1,1) ในการคำนวณหาความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ ผลการศึกษาพบว่าปริมาณการซื้อขายของกลุ่มนักลงทุนต่างชาติส่งผลกระทบทางบวกต่อความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์เมื่อเทียบกับกลุ่มนักลงทุนรายย่อย และสำหรับปริมาณการซื้อสุทธิของกลุ่มนักลงทุนต่างชาติในพอร์ตหลักทรัพย์ทั้งหมดนั้นพบว่าส่งผลกระทบทางลบอย่างมีนัยสำคัญต่อความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ ซึ่งผลกระทบจะแตกต่างกันออกไปตามขนาดของหลักทรัพย์ โดยพฤติกรรมการซื้อขายที่ทำให้เกิดผลกระทบดังกล่าวมักมาจากพฤติกรรมการซื้อขายแบบตามกระแสและมาจากการซื้อขายกับกลุ่มนักลงทุนรายย่อยเป็นหลัก