การศึกษาถึงการเปลี่ยนแปลงของอันดับความน่าเชื่อถือ (Credit rating) โดยเปรียบเทียบระหว่างก่อนและหลังที่มีการประกาศอันดับความน่าเชื่อถือว่ามีผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติสะสมโดยเฉลี่ย (Cummulative average abnormal return) ในราคาหุ้นของประเทศรัสเซีย =THE IMPACT OF CHANGES IN CREDIT WATCH PLACEMENT AROUND CREDIT RATING REVISION TO CUMULATIVE AVERAGE ABNORMAL RETURN IN THE STOCK EXCHANGE OF RUSSIA.

Abstract

งานวิจัยฉบับนี้ศึกษาถึงการเปลี่ยนแปลงของอันดับความน่าเชื่อถือ โดยเปรียบเทียบระหว่างก่อนกับหลังที่มีประกาศอันดับความน่าเชื่อถือว่าการปรับขึ้น หรือปรับลดของอันดับความน่าเชื่อถือมีอิทธิพล ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นหรือไม่ กลุ่มตัวอย่างที่ใช้ในการศึกษาคือประเทศรัสเซียซึ่งเป็นหนึ่งในสมาชิกของกลุ่มประเทศ BRICS โดยผู้จัดทำจะทำการศึกษาข้อมูลย้อนหลังเป็นระยะเวลา 11 ปี ตั้งแต่ พ.ศ. 2551 ถึง พ.ศ. 2561 ผลการวิจัยพบว่าทั้งการปรับขึ้น (Upgrades) และปรับลด (Downgrades) ของอันดับความน่าเชื่อถือโดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเก็งกำไรล้วนส่งผลให้อัตราผลตอบแทนผิดปกติสะสมโดยเฉลี่ย (Cumulative average abnormal return) เปลี่ยนแปลงในทิศทางบวก และทิศทางลบ ตามลำดับ นอกจากนั้นยังพบว่าอันดับความน่าเชื่อถือที่ถูกประเมินโดยสถาบันจัดอันดับที่ต่างกัน ส่งผลต่อพฤติกรรมหรือผลกระทบที่สะท้อนในอัตราผลตอบแทนผิดปกติสะสมโดยเฉลี่ยที่ต่างกัน เนื่องจากลักษณะกลุ่มธุรกิจของบริษัทที่ได้รับการประเมินจากแต่ละสถาบันมีความต่างกัน สุดท้ายผลการวิจัยพบว่าหุ้นกลุ่มที่ไม่มีการคาดการณ์อันดับความน่าเชื่อถือส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนผิดปกติสะสมโดยเฉลี่ยมากกว่ากลุ่มที่ไม่ได้มีการคาดการณ์ไว้ล่วงหน้า