ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยและในกลุ่มสินค้าอุตสาหกรรม =PROFITABILITY: A STUDY OF THE THAI MARKET AND INDUSTRIALS SECTOR.

Abstract

งานวิจัยนี้ศึกษาการคาดการณ์ความสามารถในการทำกำไร ซึ่งวัดจากอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA) ของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) โดยมีจำนวนกลุ่มตัวอย่างทั้งหมด 484 บริษัท เป็นระยะเวลา 15 ปี ในระหว่างปี พ.ศ. 2545-2560 โดยใช้วิธีการประมาณค่าแบบ Fama – MacBeth และ Panel Regression with Year Dummy ผลการศึกษาพบว่าการเปลี่ยนแปลงของ ROA มีพฤติกรรมในการปรับตัวเข้าสู่ ROA ที่ควรจะเป็นในอัตราปีละ 50.48% สำหรับกลุ่มบริษัทในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และในอัตราปีละ 49.36% สำหรับกลุ่มบริษัทสินค้าอุตสาหกรรม โดยอัตราดังกล่าว เป็นค่าที่แสดงการเปลี่ยนแปลงของ ROA ที่เกิดขึ้นจริง เมื่อเทียบเป็นอัตราส่วนของการเปลี่ยนแปลงของ ROA ที่เกิดขึ้นจริงไปสู่ ROA ที่ควรจะเป็น ซึ่งเป็นลักษณะของ Mean Reversion และเมื่อทดสอบการปรับตัวของ ROA ที่กลับเข้าสู่ค่าที่ควรจะเป็น ในลักษณะที่ไม่เป็นเชิงเส้น (Nonlinearity) พบว่าอัตราการปรับตัวเข้าสู่ ROA ที่ควรจะเป็นจะยิ่งเร็วขึ้นเมื่อ ROA อยู่ห่างออกไปจากค่าที่ควรจะเป็น นอกจากนี้ จากสมมติฐานที่ว่า การที่บริษัทมีความสามารถในการทำกำไรต่ำกว่าระดับที่ควรจะเป็น จะมีอัตราการปรับตัวเร็วกว่าการที่บริษัทมีความสามารถในการทำกำไรสูงกว่าระดับที่ควรจะเป็น เนื่องจากความพยายามในการเร่งปรับปรุงและพัฒนาผลการดำเนินการให้ดีขึ้น จึงเป็นผลให้มีความไม่สมมาตรในการปรับตัวของความสามารถในการทำกำไร (Asymmetry) อย่างไรก็ตาม จากการศึกษาไม่พบความไม่สมมาตรในการปรับตัวของ ROA เข้าสู่ระดับที่ควรจะเป็น ซึ่งไม่สอดคล้องกับสมมติฐานดังกล่าว