ปัจจัยที่มีผลต่อส่วนเกินมูลค่าการซื้อกิจการ (Takeover Premium) ในการควบรวมกิจการในกลุ่มธุรกิจเดียวกันและต่างกัน ของบริษัทเป้าหมายในประเทศไทย

Abstract

งานวิจัยนี้ศึกษาปัจจัยที่มีผลต่อส่วนเกินมูลค่าการซื้อกิจการ (Takeover premium) ในการควบรวมกิจการในกลุ่มธุรกิจเดียวกันและต่างกัน ของบริษัทเป้าหมายในประเทศไทย โดยใช้ข้อมูลการควบ รวมกิจการของบริษัทในประเทศไทยที่ดำเนินการซื้อกิจการเสร็จสิ้นแล้วตั้งแต่ปี พ.ศ. 2545 ถึง 2563 โดยคัดเลือกเฉพาะข้อมูลที่บริษัทเป้าหมายเป็นบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยที่มีราคา เป้าหมายของนักวิเคราะห์ โดยใช้ข้อมูลรวมภาคตัดขวาง (Pooled Cross-section Data) และศึกษาตัวแปร อัตราผลตอบแทนที่คาดหวังจากราคาเป้าหมาย มูลค่าตลาดของบริษัทเป้าหมาย การชำระค่าหุ้นด้วยเงินสด ทั้งหมด การทำค่าเสนอซื้อหลักทรัพย์ ลักษณะการควบรวมกิจการ สถานะของผู้ซื้อ และรหัสมาตรฐาน อุตสาหกรรม ผลการศึกษาพบว่า ในการควบรวมกิจการในกลุ่มธุรกิจเดียวกัน การชำระค่าหุ้นด้วยเงินสด ทั้งหมด และผู้ซื้อที่เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ มีความสัมพันธ์เชิงบวกต่อส่วนเกินมูลค่า การซื้อกิจการอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ในกลุ่มธุรกิจต่างกันพบว่า อัตราผลตอบแทนที่คาดหวังจากราคา เป้าหมาย และการทำค่าเสนอซื้อหลักทรัพย์ มีความสัมพันธ์เชิงบวกต่อส่วนเกินมูลค่าการซื้อกิจการอย่างมี นัยสำคัญ และพบว่ามูลค่าตลาดของบริษัทเป้าหมาย มีความสัมพันธ์เชิงลบต่อส่วนเกินมูลค่าการซื้อกิจการ อย่างมีนัยสำคัญ