การวิเคราะห์ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของอัตราส่วนทางการเงิน ราคาตลาดต่อมูลค่าตามบัญชี โดยใช้แบบจำลองของ Ohlson ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

งานศึกษานี้เพื่อ 1. หาปัจจัยที่กระทบต่อการประเมินมูลค่าของอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (PBV) โดยอ้างอิงจากแบบจำลองของ Ohlson (1995) และตัวแปรทางบัญชี คือ คาดการณ์กาไรสุทธิต่อหุ้น (FEPS), ความเสี่ยงที่เป็นระบบ (Beta) , ขนาดของกิจการ (Size), ระดับหนี้สินของกิจการ (Leverage) , เงินปันผลจ่ายต่อหุ้น (DPS) 2. วัดความสามารถของแบบจำลองในการประเมินมูลค่าจากกลุ่มตัวอย่างแบบรวมอุตสาหกรรม และแบบแยกตามรายอุตสาหกรรม การศึกษาใช้เทคนิค OLS, GLS และ ทดสอบ Fixed Effect Model และ Random Effect Model ในการศึกษาข้อมูลของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ในช่วงระหว่างปี พ.ศ. 2548 ถึง พ.ศ. 2563 (ระยะเวลาการศึกษาทั้งสิ้น 15 ปี) โดยที่มีความต่อเนื่องกันของข้อมูลอย่างน้อยห้าปีต่อเนื่อง โดยยกเว้นบริษัทในกลุ่มสถาบันการเงิน และบริษัทที่อยู่ในระหว่างฟื้นฟูกิจการ ผลการศึกษา พบว่าแบบจาลองสามารถอธิบายได้ในข้อมูลรวมและแยกรายอุตสาหกรรม โดยทุกปัจจัยที่ใช้ทดสอบส่งผลต่อการประเมินมูลค่าในทิศทางที่ต่างกัน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นไปตามทฤษฎี แต่เมื่อนำไปใช้กับหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยีก็พบว่ามีประสิทธิภาพและมีความแม่นยำมากที่สุด