การวิเคราะห์ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่ออัตราส่วนทางการเงินต่อบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกลุ่มดัชนี SET100= Factors Influencing Stock Valuation Multiples: Evidence from Firms in the SET100 Index

Abstract

งานวิจัยนี้ศึกษาปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าหุ้นผ่านอัตราส่วนทางการเงิน 5 มิติ ได้แก่ P/E Ratio, P/BV Ratio, EV/EBITDA Ratio, PEG Ratio และ Dividend Yield โดยศึกษาบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มดัชนี SET100 และใช้ฐานข้อมูลจาก SETSMART ซึ่งเป็นการศึกษาตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ปี พ.ศ. 2556 ถึงไตรมาสที่ 3 ปี พ.ศ. 2568 ผ่านการวิเคราะห์ Panel Data Analysis และใช้ Pooled OLS Regression Model ในการอธิบายความสัมพันธ์

ผลการศึกษาพบว่า อัตราการจ่ายเงินปันผลเป็นปัจจัยที่มีนัยสำคัญทางสถิติสูงสุดในทุกแบบจำลอง โดยส่งผลกระทบเชิงบวกต่อ P/E, P/BV, EV/EBITDA และ Dividend Yield ซึ่งสอดคล้องกับทฤษฎีการส่งสัญญาณ แต่มีความสัมพันธ์เชิงลบต่อ PEG ตามทฤษฎีความขัดแย้งระหว่างการจ่ายเงินปันผลและการเติบโต ขณะที่ ROE ส่งผลกระทบเชิงบวกต่อ P/BV, PEG และ Dividend Yield ตามแนวคิดการสร้างมูลค่าเพิ่ม ซึ่งสะท้อนถึงคุณภาพการเติบโตและความสามารถในการจ่ายเงินปันผล นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีส่งผลกระทบเชิงลบต่อ P/BV