การวัดผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่ผิดปกติที่เกิดขึ้นจากโครงการซื้อหุ้นคืนของบริษัทจดทะเบียนของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยและตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ = THE EFFECT OF SHARE REPURCHASES ON ABNORMAL RETURNS OF LISTED COMPANIES ON THE STOCK EXCHANGE OF THAILAND AND THE MARKET FOR ALTERNATIVE INVESTMENT.

Abstract

ประเทศไทยเริ่มมีการอนุญาตใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อบริหารสภาพคล่องของกิจการในกรณีที่ราคาหุ้นของบริษัทอยู่ในระดับต่ากว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น บริษัทมีกาไรสะสมและสภาพคล่องทางการเงินสูงกว่าความต้องการใช้ดาเนินธุรกิจ กล่าวคือ การซื้อหุ้นคืน โดยวัตถุประสงค์หลักเพื่อศึกษาเหตุการณ์และวัดผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่ผิดปกติ ในวันแรกที่บริษัทเริ่มซื้อหุ้นคืนจริง ได้ใช้วิธี Event Study โดยใช้กลุ่มตัวอย่างของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) จานวน 92 โครงการ จาก 76 บริษัท* และตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ (mai) จานวน 4 โครงการ จาก 4 บริษัท จากผลการศึกษาพบว่ามีอัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติเฉลี่ยเชิงบวกจากกลุ่มตัวอย่าง SET ณ วันแรกของการซื้อหุ้นคืนจริง (AAR,0 = 0.69%) เป็นผลสืบเนื่องมาจากมีปริมาณความต้องการจากนักลงทุนที่เพิ่มปริมาณการซื้อขายหุ้น และกลุ่มตัวอย่าง mai แต่ทั้งนี้ไม่มีผลทางสถิติอย่างมีนัยสาคัญ คาสาคัญ: ผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่ผิดปกติ/ ซื้อหุ้นคืน