ปัจจัยปัจจัยที่ส่งผลต่อการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้ระยะยาวสกุลเงินต่างประเทศของรัฐบาล โดยสถาบันจัดอันดับ Standard &poor's = Determinants of sovereign credit rating in term of foreign currency long-term issuer default rating (Case study : Standard &poor's )

Abstract

งานวิจัยนี้ทำการศึกษาถึงความสัมพันธ์ระหว่างปัจจัยทางเศรษฐกิจ การเงิน การค้าระหว่างประเทศ กับอันดับเครดิตของประเทศ ที่จัดโดยสถาบันจัดอันดับ (Credit Rating Agency) 3 สถาบัน ได้แก่ Moody’s, Standard and Poor’s และ Fitch Ratings โดยงานวิจัยนี้ได้นำเสนอผลการศึกษาอันดับเครดิตประเทศของสถาบันจัดอันดับ Standard and Poor’s จำนวน 128 ประเทศ ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2548 ถึง 2557 โดยใช้การวิเคราะห์ข้อมูลด้วยวิธี Random Effect Ordered Probit เพื่อระบุหาตัวแปรตัวที่มีความสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อการจัดอันดับเครดิตอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงพัฒนาโมเดล (Model) เพื่อการพยากรณ์อันดับเครดิต (Credit Rating) งานวิจัยนี้ยังให้ความสำคัญกับตัวแปรเชิงคุณภาพ ได้แก่ การผิดนัดชำระหนี้ในอดีต และความสามารถในการดำเนินงานของภาครัฐ ผลการศึกษาพบว่า ตัวแปรทางเศรษฐศาสตร์มหภาคที่มีความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกันกับการจัดอันดับเครดิต ได้แก่ สัดส่วนการลงทุนภายในประเทศเบื้องต้นต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศเบื้องต้น สัดส่วนรายได้ของภาครัฐต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศเบื้องต้น มูลค่าเพิ่มต่อแรงงานการผลิต ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศต่อประชากร และประสิทธิภาพของรัฐบาล ส่วนตัวแปรทางเศรษฐศาสตร์มหภาคที่มีความสัมพันธ์ในทิศทางตรงกันข้ามกับอันดับความน่าเชื่อถือ ได้แก่ ประวัติการผิดนัดชำระหนี้ ความถูกต้องจากการพยากรณ์อันดับเครดิตของแบบจำลองอยู่ที่ร้อยละ 60 สำหรับกลุ่ม Non-investment grade และ อยู่ที่ร้อยละ 74 สำหรับกลุ่ม Investment grade