การศึกษาผลกระทบของความผันผวนของกระแสเงินสดและผลกำไรต่อมูลค่าบริษัทในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย =THE IMPACT OF CASH FLOW AND EARNING VOLATILITY ON FIRM VALUE BY TOBIN’S Q IN STOCK EXCHANCE OF THAILAND.

Abstract

งานวิจัยฉบับนี้ศึกษาถึง ผลกระทบของความผันผวนของกระแสเงินสด และความผันผวนของผลกำไรต่อมูลค่าบริษัท โดยการวิจัยครั้งนี้ผู้วิจัยได้ทำการศึกษาปัจจัยอื่นร่วมด้วย โดยใช้ข้อมูลของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย จำนวน 94 บริษัท โดยแบ่งเป็น 2 ช่วงเวลา คือ พ.ศ. 2549 เป็นช่วงก่อนเกิดวิกฤตเศรษฐกิจ มีสภาวะทางเศรษฐกิจที่ปกติ ซึ่งความผันผวนของกระแสเงินสดและผลกำไรของบริษัทค่อนข้างคงที่ และในช่วงเวลา พ.ศ. 2555 เป็นช่วงหลังเกิดวิกฤตเศษฐกิจ มีสภาวะทางเศรษฐกิจที่ไม่ปกติ ซึ่งความผันผวนของกระแสเงินสดและผลกำไรของบริษัทมีการเปลี่ยนแปลงค่อนข้างมาก ผลการวิจัย พบว่า ความผันผวนของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน มีความสัมพันธ์เชิงลบกับมูลค่าบริษัทกล่าวคือ ถ้าบริษัทมีความผันผวนของกระแสเงินสดสูง จะส่งผลทำให้มูลค่าของบริษัทต่ำ ในทางตรงกันข้ามถ้าบริษัทมีความผันผวนของกระแสเงินสดต่ำ จะทำให้มูลค่าของบริษัทสูงขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับทฤษฎีการบริหารความเสี่ยงขององค์กรที่กล่าวว่า นักลงทุนเป็นผู้ที่ชอบหลีกเลี่ยงความเสี่ยง จึงมักเลือกที่จะลงทุนในกิจการที่มีความมั่นคงและมีความเสี่ยงต่ำ