การวิเคราะห์ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของอัตราส่วนทางการเงิน ราคาตลาดต่อคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้น โดยใช้แบบจำลองของ Ohlson ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

งานศึกษานี้ 1. หาปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของอัตราส่วนทางการเงินโดยอ้างอิงจากแบบจำลองของ Ohlson (1995) และตัวแปรทางบัญชี คือ คาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้น (FEPS), ความเสี่ยงที่เป็นระบบ (Beta), ขนาดของกิจการ (Size), ระดับหนี้สินของกิจการ (Leverage), เงินปันผลจ่ายต่อหุ้น (DPS) 2. วัดความสามารถของแบบจำลองในการประเมินมูลค่าของอัตราส่วนทางการเงินจากกลุ่มตัวอย่างทั้งหมด และแยกรายอุตสาหกรรม 3. เปรียบเทียบประสิทธิภาพและความแม่นยำในการประเมินมูลค่าของแบบจำลอง การศึกษาใช้เทคนิค OLS, GLS และ ทดสอบ Fixed Effect Model และ Random Effect Model ในการศึกษาข้อมูลของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ในช่วงระหว่างปี พ.ศ. 2548 ถึง พ.ศ. 2563 (ระยะเวลาการศึกษา 15 ปี) ผลการศึกษาจากแบบจำลอง Forward PE พบว่า สำหรับข้อมูลรวมทุกอุตสาหกรรมแบบจำลอง Forward PE มีความเหมาะสมและประสิทธิภาพในการประเมินมูลค่า และสำหรับข้อมูลแบบแยกรายอุตสาหกรรมพบว่า แบบจำลอง Forward PE มีประสิทธิภาพและความแม่นยำในการประเมินมากที่สุดในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง