กลยุทธ์การหมุนเวียนการลงทุนระหว่างอุตสาหกรรม (Sector Rotation Investment Strategy) ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

งานวิจัยนี้ศึกษาการนำกลยุทธ์การหมุนเวียนการลงทุนระหว่างอุตสาหกรรมตามวัฏจักร เศรษฐกิจ เพื่อเพิ่มโอกาสในการสร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุน โดยประยุกต์ใช้อัลกอริทึมของ Bry-Boschan และเกณฑ์ของ OECD ด้วยการใช้ดัชนี Coincident และ Leading Economic Indicator ในการ ระบุวัฏจักรเศรษฐกิจ ซึ่งข้อมูลที่นำมาใช้จะครอบคลุมตั้งแต่ปี 2011 ถึงปี 2023 งานศึกษานี้อ้างอิงจาก การศึกษาของ Stovall (1996) ในส่วนของการวัดผลตอบแทนจากการลงทุน ได้ใช้การวัดผลด้วยอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย, ผลตอบแทนต่อหนึ่งหน่วยความเสี่ยง และอัตราผลตอบแทนที่ไม่ปกติ ผลการศึกษาพบว่ากลยุทธ์การหมุนเวียนการลงทุนระหว่างอุตสาหกรรมตามวัฏจักรเศรษฐกิจที่ Stovall (1996) แนะนำสามารถเพิ่มผลตอบแทนการลงทุนในบางช่วงวัฏจักร ได้แก่ ช่วงฟื้นตัว, ช่วงขยายตัว และช่วงชะลอตัว แต่ผลตอบแทนส่วนเกินจากพอร์ตการลงทุนแบบเรียลไทม์นั้นไม่มี นัยสำคัญทางสถิติ ดังนั้นทางผู้ศึกษาจึงได้นำเสนออุตสาหกรรมที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดสามลำดับแรก ของแต่ละช่วงวัฏจักรและมีผลตอบแทนเฉลี่ยสูงกว่าตลาด ดังนี้ ช่วงฟื้นตัว (เทคโนโลยี, บริการ, สินค้า อุปโภคบริโภค), ช่วงขยายตัว (ทรัพยากร, สินค้าอุตสาหกรรม), ช่วงชะลอตัว (สินค้าอุตสาหกรรม, ทรัพยากร, บริการ) และช่วงถดถอย (เทคโนโลยี, เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร, บริการ)