การประเมินประสิทธิภาพการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของกองทุนเปิดไทยเด็กซ์เซ็ท 50 อีทีเอฟ (TDEX) ด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า=Evaluating The Hedging Effectiveness Of Thaidex SET50 ETF (TDEX) Volatility Using Futures Contracts

Abstract

งานวิจัยนี้ประเมินประสิทธิภาพของกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง (Hedging Strategies) ของราคาของกองทุนเปิดไทยเด็กซ์เซ็ท 50 อีทีเอฟ (TDEX) ที่อ้างอิงดัชนี SET50 โดยใช้สัญญาฟิวเจอร์สบนตลาด Thailand Futures Exchange (TFEX) อย่าง SET50 Futures เพื่อใช้สำหรับการป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ ทั้งนี้งานวิจัยนี้ใช้ข้อมูลราคาปิด และราคาที่ใช้ชำระราคา ในช่วงปีพุทธศักราช 2560 ถึง 2567 งานวิจัยนี้ได้ทำการคำนวณ Minimum Variance Hedge Ratio (MVHR) โดยใช้แบบจำลอง Linear Regression, Generalized Autoregressive Conditionally Heteroskedastic (GARCH) และ Constant Conditional Correlation GARCH (CCC-GARCH) สำหรับการป้องกันความเสี่ยง ภายใต้เงื่อนไขช่วงของข้อมูล และการปรับพอร์ตโฟลิโอโดยวัดจากค่าความแปรปรวนที่ลดลงของพอร์ตโฟลิโอที่ป้องกันความเสี่ยง ผลการศึกษาพบว่าแบบจำลอง Linear Regression สามารถจับพลวัตของความผันผวนได้ดีไม่ต่างจากแบบจำลอง GARCH และ CCC-GARCH อีกทั้งแบบจำลองทั้งสามช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของการป้องกันความเสี่ยง ส่งผลให้ความเสี่ยงของราคาของกองทุนเปิดไทยเด็กซ์เซ็ท 50 อีทีเอฟ (TDEX) ภายในพอร์ตโฟลิโอลดลงมากกว่า 70% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเหมาะสมในการนำไปใช้จริงในการป้องกันความเสี่ยง