การตอบสนองของราคาหุ้นต่อมาตรการแคชบาลานซ์ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยและปัจจัยที่อธิบายผลกระทบต่อราคาหุ้น = Impacts on Thai stock from cash balance measure: what are key determinant of the impacts.

Abstract

งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาการเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเมื่อมีการประกาศมาตรการแคชบาลานซ์ทั้งในช่วงเวลา±5วันนับจากวันประกาศ และ±5 วันนับจากวันหลุดจากมาตรการว่ามีผลตอบแทนเกินปกติหรือไม่อย่างไร ผู้วิจัยได้ใช้กระบวนการวิจัยแบบการศึกษาเหตุการณ์ (Event Study) โดยเก็บข้อมูลของบริษัทที่ติดโทษมาตรการแคชบาลานซ์ในช่วงเดือนมกราคม 2554 ถึง เดือนธันวาคม พ.ศ. 2556 จำนวน 146 เหตุการณ์ โดยแบ่งเป็นเหตุการณ์ของหลักทรัพย์ที่อยู่ใน SET 100 จำนวน 12 เหตุการณ์ NON SET 100 จำนวน 103 เหตุการณ์ และ MAI จำนวน 31 เหตุการณ์ เรื่องความสัมพันธ์ของตัวแปรทางการเงินที่อาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนผิดปกติสะสมหลังการประกาศมาตรการแคชบาลานซ์ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ผู้วิจัยได้ใช้กระบวนการวิจัยแบบ Cross Sectional Regression ในช่วงประกาศแคชบาลานซ์พบว่าตัวแปรอัตราส่วนราคาตลาดต่อมูลค่าทางบัญชีและ อัตราหมุนเวียนปริมาณการซื้อขายเป็นสองตัวแปรที่มีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญใน m3 หรือคือ ตลาด SET ที่มีค่า Abnormal Return เป็นบวกที่ได้รวมตัวแปรทั้งสามตัวคือ อัตราส่วนราคาตลาดต่อมูลค่าทางบัญชี, อัตราหมุนเวียนปริมาณการซื้อขาย และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเอาไว้ในการคำนวณทางสถิติ แต่มีค่าสัมประสิทธิ์เป็นบวกซึ่งขัดกับสมมุติฐานที่ได้ตั้งไว้ ในช่วงหลักทรัพย์หลุดจากแคชบาลานซ์พบว่าตัวแปรอัตราส่วนราคาตลาดต่อมูลค่าทางบัญชีเป็นเพียงตัวแปรเดียวที่มีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญใน m3 หรือคือ ตลาด SET ที่มีค่า Abnormal Return เป็นบวกที่ได้รวมตัวแปรทั้งสามตัวคือ อัตราส่วนราคาตลาดต่อมูลค่าทางบัญชี อัตราหมุนเวียนปริมาณการซื้อขาย และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเอาไว้ในการคำนวณทางสถิติ และมีค่าสัมประสิทธิ์เป็นบวกซึ่งตรงกับสมมุติฐานที่ได้ตั้งไว้

คำสำคัญ: แคชบาลานซ์/ ผลตอบแทนเกินปกติ/ Cross Sectional Regression