ความผันผวนของผลตอบแทนสัญญาฟิวเจอร์ SET 50 Index ด้วยวิธี Drift Independent Volatility based on High Low Close Open Prices และ Samuelson Hypothesis = THE VOLATILITY RETURN OF FUTURE CONTRACT BY DRIFT INDEPENDENT VOLATILITY BASED ON HIGH LOW CLOSE OPEN PRICES OF SET50 INDEX AND SAMUELSON HYPOTHESIS.

Abstract

งานศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาปัจจัยที่กาหนดความผันผวนของผลตอบแทนของสินทรัพย์ทางการเงินในตลาดซื้อขายล่วงหน้าของ Gold Futures และ SET50 Index Futures หนึ่งในทฤษฎีที่นิยมใช้ในการศึกษา คือ ทฤษฎี Samuelson Hypothesis ซึ่งได้พิสูจน์ทางทฤษฎีว่าความผันผวนของผลตอบแทนสัญญาฟิวเจอร์จะเพิ่มขึ้นเมื่อระยะเวลาคงเหลือลดลง เรียกว่า Maturity Effect งานศึกษานี้เก็บข้อมูลราคาสูงสุด ราคาต่าสุด ราคาเปิด และ ราคาปิดรายวันในอดีตของสัญญา ฟิวเจอร์เป็นระยะเวลา 10 ปี ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2549-2559 มาหาความผันผวนของสัญญาฟิวเจอร์ และนาข้อมูลความผันผวนของสัญญาฟิวเจอร์แต่ละสัญญามาเรียงลาดับ โดยเริ่มจากสัญญาที่ใกล้ครบกาหนดที่สุดก่อน สาหรับข้อมูลความผันผวนของสัญญาฟิวเจอร์ที่ใกล้ครบกาหนดลาดับถัดไป ก็จะถูกนามาจัดเรียงตามแบบแผนเดียวกัน ผลการศึกษาของ SET50 Index Futures พบ Maturity Effect ตาม Samuelson Hypothesis จริง เมื่อทาการทดสอบด้วยวิธี Non-parametric Test และแบบจาลองสมการถดถอย (Regression) โดยจะชัดเจนเมื่อพิจารณาจากระยะเวลาก่อนครบกาหนดที่ยาวนาน แต่ถ้าพิจารณาช่วงระยะเวลาที่สั้น ผลการศึกษาไม่พบ Maturity Effect