ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินทุนสุทธิในกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ = The impact of net capital flows on foreign portfolio investment in Asia emerging market.

Abstract

การศึกษาวิจัยในครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาปัจจัยที่เป็นตัวขับเคลื่อนกระแสเงินทุนสุทธิในประเทศตลาดเกิดใหม่ของภูมิภาคเอเชีย จำนวน 6 ประเทศ อันได้แก่ ไทย อินเดีย อินโดนีเซีย เกาหลีใต้ ไต้หวัน และฟิลิปปินส์ โดยใช้ข้อมูลความถี่รายเดือนระหว่างเดือนพฤษภาคม ปี 2000 ถึง เดือนมีนาคม ปี 2017 มาทำการวิเคราะห์ ด้วยวิธี Panel Vector Autoregression (PVAR) โดยแบ่งปัจจัยหลักเป็น 3 ปัจจัย ได้แก่ อัตราการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น อัตราการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราผลตอบแทนดัชนีหลักทรัพย์ภายในประเทศ ผลการศึกษาในช่วงก่อนดำเนินมาตรการ QE (ปี 2007) พบเพียงความสัมพันธ์ระหว่างกระแสเงินทุนสุทธิและอัตราผลตอบแทนดัชนีหลักทรัพย์ในทิศทางเดียวกันในกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ของภูมิภาคเอเชีย ส่วนผลการศึกษาในช่วงหลังดำเนินมาตรการ QE (ปี 2008) พบความสัมพันธ์ระหว่าตัวแปรที่ใช้ศึกษามากขึ้น โดยพบว่าการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนดัชนีหลักทรัพย์ส่งผลกระทบต่อการเปลี่ยนแปลงกระแสเงินทุนสุทธิในทิศทางเดียวกัน โดยนักลงทุนต่างชาติมีแนวโน้มการซื้อหลักทรัพย์ต่างประเทศ เมื่ออัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์เพิ่มสูงขึ้น และขายเมื่ออัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ลดลง